气候变化投资——新冠肺炎是否需要对投资者进行更大的风险评估?

发布于2020年4月07日

COVID-19的爆发引发了另一场边缘辩论——为应对此类“黑天鹅事件”及其导致的灾难做好社会和经济准备。还有,是否需要更大的评估来评估它们所带来的风险。气候变化就是这样一个正在发生、可能造成重大灾难性后果的事件。

世界正在与一种最严重的流行病作斗争,而且鲜有已知的先例。就经济和社会影响而言,1918年西班牙流感和最近的2003年非典等病毒爆发相形见绌。

目前的疫情尚未显示出任何缓解的迹象。新增病例和死亡人数继续呈上升趋势,美国、意大利和西班牙处于前列。中国,曾经是疫情中心,在控制疫情方面取得了显著进展,韩国、日本、新加坡等亚洲国家也是如此。然而,正如俗话所说,“情况可能会在变好之前变得更糟”。

COVID-19确诊病例总数

COVID-19确诊死亡总人数(死亡)

资料来源:欧洲疾病预防控制中心

COVID-19与气候变化的联系-疫情的爆发引发了另一场次要的辩论——为应对诸如此类的“黑天鹅事件”及其导致的灾难做好社会和经济准备。还有,是否需要更大的评估来评估它们所带来的风险。气候变化就是这样一个正在发生、可能造成重大灾难性后果的事件。虽然格里塔·通伯格(Greta Thunberg)可能已经把气候变化作为一个话题标签,但提高社会意识只是一小步。

政府和公司如何对Covid-19反应有很大差异,以及如何处理气候变化的影响。前者是我们的门徒队的危机,潜在的潜力不仅暂时破坏全球经济,而且造成了几个伤亡。因此,答复已经迅速播放,涉及刺激包裹中的数万亿美元,并且甚至可能担心救助。

另一方面,“气候行动”是一项漫长的事件,具有漫长的消失,具有全国的排放控制,保护林地的目标,并在未来多十年中被设定的塑料中的使用。以下是全球气候变化的主要贡献者如何堆叠,他们为自己设定的目标:

2017年全球温室气体排放的份额

以tCO2e/cap计算的2030年人均温室气体排放及与2010年水平的变化(RHS)


资料来源:2019年联合国环境规划署

从以上的统计数字中,有一件事是非常清楚的。新兴国家是全球气候变化的主要贡献者;它们的人均排放量很可能在本十年达到峰值,然后才会下降。因此,迫在眉睫的责任在于发达经济体推动《巴黎协定》议程,该议程要求到2100年将全球变暖控制在低于工业化前水平的2.0°C以内。

根据预期水平,美国和欧盟距离这一目标仍有一定距离。预计到2020年,美国的人均排放量将在2010年的基础上减少14%,而欧盟的人均排放量将减少31%。

缓慢推进必要的气候行动的影响我们认为,当前的大流行以及与之相关的社会和经济成本可能在评估与这些灾害有关的风险方面带来结构性转变。过去十年中,仅气候变化就造成至少五次重大灾难,造成重大财产和生命损失。在过去的三十年里,气候变化相关灾害了三次,海平面上升的速度在21世纪已经高于所有的前一个,和每年超过2000万人流离失所由于这些事件。联合国环境规划署估计,到2030年,与气候变化有关的灾害可能导致新兴国家每年损失高达1400亿至3000亿美元。

  • 2020年的澳大利亚森林火灾是继非洲大陆最热的夏天之后发生的最近一次。大火造成28人死亡,1000万公顷土地受到影响,数百万人的生命受到影响。它杀死了十几亿本土动物。
  • 2011年至2019年,埃塞俄比亚、肯尼亚和索马里等东非国家发生干旱,导致1500万人急需食品、水和住所等方面的严重援助。更不用说,这些负面影响的作物和牲畜。
  • 过去12-18个月,印度、尼泊尔和孟加拉国等南亚国家遭遇了30年来最严重的洪灾。这些因海平面上升而加剧的洪水,使1200多万人流离失所。
  • 飓风伊代(Idai)和肯尼斯(Kenneth)肆虐了津巴布韦、马拉维和莫桑比克,造成1000多人死亡,数百万人无家可归,没有食物和基本供应。值得注意的是,莫桑比克北部遭受飓风肯尼斯的破坏,在过去的50年里,从未见过飓风。
  • ElNiño在南美洲国家,如危地马拉,洪都拉斯,萨尔瓦多和尼加拉瓜等南美国家造成更长且更严重的干旱。在由此产生的作物失败中,350万人被推动寻求人道主义援助。

海面高度变化(mm)

温度异常(°C)

来源:美国宇航局

全球机构投资者的角色-气候行动的政治阻力,如官僚主义、缺乏两党合作和腐败,不太可能在短期内改变。因此,我们认为,全球投资界可以在影响变革方面发挥重要作用,至少在公司层面上是这样。我们看到,对企业碳足迹、ESG投资和路线图,以及管理层采取具体措施减轻气候变化影响的能力,正在进行严格审查。投资者可能会奖励那些直接为预防不利气候变化做出贡献的公司。

预计以下长期投资主题将在目前十年内收集蒸汽。我们不仅预计ESG集中投资基金和战略增加,还有更多的机会,作为以下主题的一部分。投资者可能会根据ESG指标,投资组合公司,水处理和非危险材料的使用,提高价值基金表演的定量措施。


以esg为重点的基金的现状-自2016年以来,将ESG作为投资标准的基金数量增加了许多倍。有趣的是,巴黎协议是在去年12月签署的,算是巧合吧!2019年,近500家基金在招股说明书中加入了ESG,相比之下,2018年略多于50家,2017年和2016年则是少数几家。根据晨星(Morningstar)和截至2019年底的数据,具有ESG考虑因素的基金的管理资产规模总额略高于9300亿美元,其中23只基金的单个管理资产规模超过10亿美元。我们相信,这些基金大多关注全球现有公司的ESG参数,只有一小部分投资于具有明确的气候行动战略和业务的纯业务公司。

十大ESG考虑基金(AUM $ 10亿)

资料来源:晨星

这一切都归结到地图方法(缓解、采用和预防)-当COVID-19尘埃落定,数万亿美元将从全球经济和股市蒸发。对世界各国政府和投资者来说,教训是要积极主动,减轻这类灾难的影响,采取严格的法规和政策,随后防止如此大规模的破坏。对于这类事件或不利气候变化可能造成的后果,投资界绝不能保持免疫力。然而,对于处于全球气候变化最前沿的公司,需要进行更大程度的风险评估,而对于那些适应气候变化的公司,则需要给予更高的评价。每一美元的资本投资都必须从这个角度来看待。

全球气候变化的影响似乎是缓慢和长期的,但其造成的自然灾害的频率和规模正在增加。海啸、洪水、森林火灾、干旱和流行病都有可能对经济(包括投资者的财富)和生计造成严重损害。我们认为,COVID-19疫情应该让我们对这些灾难带来的风险大开眼界。

提防诱惑-最后,COVID-19的爆发和随后的大规模封锁导致污染水平显著下降。经济关闭也导致了石油价格的急剧下跌。这些显然是政府、企业和投资者暂时放松对气候行动倡议的警惕,以提振经济活动的因素。气候行动战略的任何短期变化,只会增加更多此类经济冲击的风险。因此,重要的是,企业不能忽视它们对气候的承诺,并继续努力保持可持续。