美国技术部门的并购趋势

发表于2018年9月18日

技术习得是加强对美国技术和非技术公司的职位和扩展的首选方式。跨主要技术子行业的并购活动,包括软件,技术硬件和设备,IT服务,互联网软件和半导体,由非技术公司和PE公司的兴趣增加,以及获得IOT等新时代技术的需求和ai。


介绍

在2015年和2016年的Mega交易激增之后,2017年是一个很少有大量大票交易的缺乏巨大的年份。然而,随着竞争对手的竞争越来越多,竞争对手加强市场地位,并购活动预计将于2018年获得步伐,导致行业范围内的整合。另一方面,反垄断法规,对美国外商投资委员会(CFIUS)和国家安全审查的审查需要仔细规划和执行未来的交易。

预计技术收购将超越客户群的扩展,并加强产品/服务组合作为驱动和联系的首选原因。虽然对技术市场的信心尚未达到最佳水平,但具有大现金储备的技术公司可能会争取竞标,以扩大,进入新内容,垂直整合和改善运营效率。


技术的主要趋势并购


美国技术并购概述

在过去的五年中,美国技术市场在其子部门的并购方面非常动态。上面列出的关键趋势,由技术大规模中断,是该国的技术和团体的主要驱动因素。自2013年以来,市场目睹了小型,中型和大型技术公司的大量巩固。美国技术市场的并购交易价值在2015年达到了316亿美元的历史新高,主要由硬件和外围设备中的Mega交易驱动和半导体。

2015年和2016年的并购麦利被抵消了主要最终用户市场(手机,计算机和平板电脑)的缓慢增长,并获得了新技术。但是,它似乎在2017年丢失了Steam。

2017年Vis-à-is-Vis-in-Vis 2016年,互联网软件和服务中收购的价值下降了70%以上,预计将在2018年保持同一水平。但是,在IT服务中,恢复到2016年的交易总值在2017年迅速下,水平受到非技术公司,PES和资产管理公司的Largescale参与。


我们将美国技术市场划分为五个主要子行业,其并购活动的主要趋势和历史变化如下。

互联网软件与服务

互联网软件和服务空间中的兼并和收购是由市场上新进入者的竞争导致的(入门障碍低)驱动。高采用基于互联网驱动的云的解决方案是另一个贡献因素。

该部门的并购拒绝,交易量在2014年至2017年间的速度下降了13%。在同一时间段内,累积交易价值的下降较陡峭,〜25%。2014年 - 微软在Microsoft购买了11美元,只有一个大型收购售价29英镑。

在Facebook / Cambridge Analytics数据泄露后,并购活动削弱。因此,由于复杂技术的出现,对数据安全基础设施的需求增强,也可能在该子行业中推动投资。

软件

软件空间中的大多数交易是战略收购(例如,1H18中的10个交易中有9个),大型软件播放器获取利基初创公司以扩大产品。这导致了市场份额的集中度和高利润率。甲骨文,字母和微软等主要参与者自2013年以来一直始终始终收购;例如,Microsoft在2014年和2018年之间制作了17个软件采集。

大数据分析是2016年并购活动的主要驱动力之一。尽管2017年略有放缓,但随着企业开始利用云、人工智能和机器学习等新兴技术推动平台创新,软件子行业的并购活动预计将加快步伐。

IT服务

IT服务中的并购在2017年的萧条(根据累积交易价值方面)恢复了1H18,这是由缺乏巨型交易的标志。2016年,国防部门-Lockheed Martin的IS&GS业务有一系列巩固,以4.6亿美元的价格合并了Leidos,成为美国政府最大的IT提供商。

总共有三个百万米达佩斯,价值19.7亿美元,签署于1小时18人,合并的主要原因是获得竞争优势的技术进步。

鉴于其动态,我们预计IT服务仍然是第三位子部门之一,软件和互联网之后,驾驶技术交易。

技术硬件和设备

硬件在过去五年中占M&A Transaction的约15%。在将基于硬件基础架构的存储转移到云服务之后,该部门的交易量已从2015年拒绝。零资本支出基础设施设置,加上即时速度上市,使云服务成为首选。客户偏好的变化显着达到了硬件OEM和供应商的收入和利润边缘,并预计会有持久的影响。

2015年,该行业目睹了一些最大的交易:戴尔收购SanDisk和67美元的收购EMC,即弹射戴尔技术成为拥有广泛产品组合的最大私人市场领导者。

该部门的并购活动预计将获得牵引,因为公司希望通过云和其他软件提供商替代的风险。使用无机生长策略进行重新定位,以建立技术 - 不可知的产品组合将是技术硬件公司的主要议程。

半导体

这一领域已经出现了这十年来一些最大的交易,如Microsemi、Linear Technology、Broadcom Corporation、Altera Corp和Freescale Semiconductors等巨头的收购。

这些收购背后的最大因素是通过巩固设施和丢弃重复的研发功能来追求成本协同作用。例如,采集线性技术导致年度节省了150毫升的模拟设备。这些收购也留下了较少供应商的芯片制造商。这是由于收购竞争对手的产品线的扩展,既往供应商既往大规模定价。

与2016年,2017年的步伐减缓了2016年 - 2017年的Marvell Technology Group的Mickip Probiol(Marvell Technology Group)仅有2兆优惠(2018年通过Microchip技术)与Microchip技术)相比之下。这表明市场仅巩固了少数巨人。


估值分析




不考虑异常值,美国科技板块所有主要子板块的EV/营收倍数在0.5倍至15.0倍之间。其中,互联网软件和服务、技术硬件和设备以及IT服务的市盈率中值高于软件和半导体子行业。EV/EBITDA的倍数也有类似的趋势,中位数在10.0-19.0x之间。


结论

在过去的三年里,并购活动在美国技术领域的主要子部门越来越慢。这一有所不同的原因,从一些球员留在半导体空间中的互联网软件和服务空间中的安全问题,以监管和地理政治因素,如反信托法规和CFIUS审查。

预计该场景将随着在未来几年恢复势头的部门中的并购活动而变化。Already 14 M&A mega deals* have been clinched in the first seven months of 2018, with 5 deals over a transaction value of $5 bn compared to just 4 such deals in entire 2017. Although M&A has reportedly taken a hit due to President Trump’s policies, the total value of deals in 1H18 was $57.2 bn, slightly higher than the total value of announced deals in the first nine months of 2017.

我们相信,如果接机继续获得步伐,那么2018年最终会导致2018年的逆转(放缓),因为各界的公司希望获得通过AI,IOT和阻止领域的技术进步的竞争优势-CHAIN,随着战略买家的高质量目标的购买价格向增长和PES茁壮成长,将其承诺的资金付出贡献。


* Mega优惠 - 并购交易价值超过2,000毫升的交易

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