联盟是OEM在全球汽车工业中困境的答案吗?

发表于2019年9月13日

全球汽车市场处于动荡,反映在销量下降。由于环境保护规范更严格的地缘政治问题和R&D成本造成了挑战。这是引人注目的关键参与者,形成联盟,并在其出价中形成伙伴关系,以便在不确定性中生存。但是,实际问题是:这是足够的吗?联盟如何可持续?让我们来看看。

对于全球汽车市场,2019年推出销量下降的第二年,表明需求放缓是真实的,拥抱全球。由于研发的持续投资,若干汽车OEM正在形成合作伙伴关系/联盟,以减少越来越多的财务负担,因为它们反应技术中断并试图遵守更严格的排放规范。

全球汽车销量麻烦的迹象
在过去的九年中,2018年的汽车销售量首次下降。由多种因素(微观和宏观)引发的经济衰退,反映在全球需求的总体放缓。在2016 - 18年期间,全球汽车工业在销量中记录了1.5%的负面复数。这种下降有点归因于Brexit(2016年),美国 - 中国贸易战争和诈骗等地缘政治问题,如VW柴油丑闻(2015年),强迫监管机构在现有的排放规范中取得释放。2005年至18日,大多数国家均发布了CAGR:欧洲 - 1.1%,美国 - 0.1%,世界休息 - 0.7%;中国是唯一的例外,时钟为13.0%。但是,在2016 - 18年,中国的增长也减速,该国在此期间记录CAGR 0.2%。这表明目前全球汽车行业的停滞,因为它面临宏观经济逆风。

全球汽车销售量(在Mn中)

来源:彭博;YTD'19的同比增长已经计算在YTD'18销售方面

在连续七个月的负面体积增长之后,2019年似乎似乎充满了全世界汽车制造商的麻烦。美国 - 中国贸易战,不确定的布雷克特,加强排放规范和中国工业放缓的意思是全球汽车行业的道路,今年将是顺利的。

对需求放缓的盈利能力压力
新技术的出现,加上严格排放和监管标准和可持续发展政策以及个人连接和共享流动性的增长,正在促使汽车制造商增加研发的支出。在他们的竞标中使他们最多的下一波增长,汽车制造商正在积极投资产品开发和创新技术。有关我们的分析,我们选择了基于市场上限的11个全球OEM,并比较了2010-18的研发费用和支出。为了获得更深的洞察力并验证我们的理论,我们将研发支出计算为销售的百分比。在2010-18期间,CAGR总额增加了8.3%,而销售额在4.9%的CAGR扩张;这表明顶级OEM热衷于保留其职位的高级资本资源。此外,下图表明,自2015年至16日略微浸洗研发,略微浸,于2017年起,2015年的研发比率增加了31bps。

CAPEX和研发投资的前11名OEM

来源:彭博;包括主流OEM:福特,通用汽车,本田,现代,日产,萨克,特斯拉,
丰田,大众。高级OEM:宝马,戴姆勒汽车

在翻盖方面,鉴于地际治区环境不确定,技术中断似乎效果不佳,施加更严格的排放规范。由于这些因素,地理位置越来越不足,甚至损害了投资回报率甚至对世界顶级汽车制造商而言。在MSCI世界汽车指数的公司的回报率下,逐渐下降是显着的,特别是在2015财年至2015财年至2018财年至2018财年下降的15.2%至12.7%和5.6%至5.0%。

按照MSCI世界汽车指数的ROE和ROCE趋势

来源:彭博

合作伙伴关系可以帮助抵消边缘的压力吗?
这些数据表明,由于新兴数字技术,与模棱两可环境相结合的中断,推动行业球员考虑非凡的选择以降低成本以保护利润率。根据监管因素和客户以客户为中心,资本需求的酒吧增加了。在监管前沿,排放法规已经变得更加严格,而在技术前面,已经引入了新的发电(即昂贵的)和重量节约技术,以客户安全为首优先考虑。此外,关于新的信息娱乐服务,连通汽车和自主驱动程序推动的客户期望是一些示例,表明该行业的新挑战。很明显,汽车制造商正在通过合作伙伴关系在一起,因为他们认为这是降低开发成本的最佳方式。

在汽车行业中,整合采取了许多形式,如制造JVS,平台共享,交叉供应和研发的合作。迫切需要转型,要求资本进行多种产品,服务和部门,表明战略联盟是一种更灵活的替代方案。一般来说,联盟是一个有限的时间段,因此,公司可以利用关系来利用即时技术机会(其后可以在内部转移)。对于成功的长期协会,需要更大的努力对不同文化的一致性。

作为行业之间的界限,不同利益相关者之间的整合和联盟正在出现,包括技术,人员,数据和资源。现代合作对传统协会更有利。然而,它们是非常复杂和复杂的,需要仔细管理,以确保实现全部潜力,并且避免了可能限制成功的陷阱。

以下是一些全球汽车行业的关键兼并/ JV优惠或启动


如上所述所示,在2018年发生了联盟的最大联盟或启动。这重申了我们的理论,即全球汽车行业受到促进各种伙伴关系的压力,以维持其盈利能力,同时发展彻底发展市场的颠覆性技术。

从历史上看,由于几个原因,联盟没有产生所需的结果。当两三家公司在高度资本密集型行业决定携手共进时,有很多敏感问题,既有质量和量化,则需要解决。联盟可能失败的一些原因是整合各方,彻底不同的运营模型,对品牌差异的敏感性差或缺乏相互尊重和信任的不平等。然而,在扩大规模和执行效率的增加之后,合作的潜在节省,这对于执行效率的增加来说太大而无法忽视。

结论 - 前进的方式
截至目前,全球汽车OEM的前景黯淡,至少用于近中期,考虑到更严格的排放规范,贸易纠纷,技术中断和对BREXIT结果的不确定性等因素。虽然联盟和技术共享安排可以作为行业复兴的催化剂,但其成功仅仅依靠及时执行。